一、行业运行数据与点评
随着疫苗接种持续推进和经济的恢复，国内汽车市场已基本恢复至正常水平。汽车金融公司在支持汽车行业的同时稳定发展，渗透率持续提升。受疫情冲击，汽车金融公司贷款核销和拨备计提金额有所增加，贷款不良率整体维持稳定。年以来，汽车金融行业资产支持证券和金融债券发行规模有所增长，但汽车金融公司融资渠道仍较为单一，负债结构仍以金融机构借款为主。汽车金融公司资本充足率整体普遍高于监管要求，短期内的资本补充压力较小。
随着疫苗接种持续推进和经济的恢复，国内汽车市场已基本恢复至正常水平。年上半年，国内汽车产销分别完成.9万辆和.1万辆，较上年同比分别增长24.2%和25.6%，与年同期相比，产销同比分别增长3.4%和4.4%。其中，新能源汽车累计销量已与年全年水平持平，新能源汽车中纯电动汽车超过万辆。年6月末，新能源汽车销量占比亦由年初的5.4%提高至9.4%。
汽车金融公司在支持汽车市场发展的同时稳定发展，渗透率持续提升。年，汽车金融公司零售贷款车辆.07万辆，占我国汽车销量的26.79%，较上年同比增加2.02个百分点；经销商批发贷款车辆.39万辆，占我国汽车产量的16.98%，较上年同比增加0.68个百分点。截至年末，25家汽车金融公司资产规模为.84亿元，较上年同比增长7.85%。
从业务结构来看，零售贷款仍是汽车金融公司的业务重点且其在业务结构中的占比持续增长。受汽车经销商去库存压力的影响，经销商贷款占比逐年下降。截至年末，汽车金融公司零售贷款余额.2亿元，较上年末同比增长8.71%，占贷款总额的87.4%；经销商贷款余额为.5亿元，较上年末同比减少3.15%，占贷款总额的11.70%；融资租赁余额82.1亿元，较上年末同比减少6.28%，占贷款总额约0.90%。
从资产质量情况看，汽车金融公司不良贷款规模和占比维持在较好水平，整体拨备覆盖率高于监管标准。年末，汽车金融公司不良贷款率为0.49%，较上年末下降0.01个百分点，低于银行业金融机构平均水平。同年末，汽车金融公司拨备覆盖率为.90%，高于银行业金融机构平均水平。
从汽车金融公司资本补充和融资情况看，年共有3家汽车金融公司完成增资，合计增资金额为62.11亿元。同年，共有16家汽车金融公司发行了37单资产支持证券，总发行规模超过亿元；3家汽车金融公司发行了4单金融债，总发行规模亿元。截至年末，汽车金融公司行业资本充足率为21.40%，较上年末增加0.79个百分点。
年上半年，共7家汽车金融公司发行9单金融债，总发行规模为亿元。
从发债汽车金融公司业务情况看，近年来，在汽车市场产销量经历了双降和疫情冲击的情况下，随着汽车金融业务渗透率的持续提升，汽车金融公司业务规模，尤其是零售贷款业务规模持续增长。从业务结构来看，除上汽通用经销商贷款渗透率较高外，其他汽车金融公司同行业业务结构相似，较多的汽车金融公司更侧重于零售贷款业务。不同于大多数公司开展的库存/存货融资业务，上汽通用的经销商贷款业务主要为汽车经销提供车辆采购贷款和展厅贷款，期限分别为6个月内和36个月。在销售渠道方面，各汽车金融公司主要依托股东方营销渠道，均形成了在全国范围的渠道布局。在品牌的横向布局上，汽车金融公司较集中于股东方品牌，非股东方品牌占比较小。
从资产质量情况看，相较于其他金融机构，汽车金融公司资产质量相对稳定。在疫情影响下，汽车金融公司不良贷款规模和不良贷款率以及贷款逾期情况均出现波动。长安汽车的不良率和逾期率较高主要系其呆账核销管理办法建立时间较晚，自年重组完成直至管理办法出台期间未进行不良贷款核销。同时，长安汽车核销的前置条件是抵押物已处置完毕，与通常汽车金融公司逾期超过一定天数后核销的*策有所不同。
年以来，汽车金融公司资产支持证券和金融债券发行规模有所增长，但市场融资渠道仍较为单一，负债结构仍以金融机构借款为主。从资本充足率情况看，整体仍普遍高于监管要求，短期内的资本补充压力较小。
二、行业信用等级分布及级别迁移分析[1]
1.主体信用等级分布年上半年，汽车金融行业发行债券[2]的主体共计7家。截至年6月末，汽车金融行业在公开发行债券市场有存续债券的发行主体共计10家，其中主体信用等级AAA级8家，AA+级1家，AA级1家。年上半年，行业内无信用等级调升或调降的发债主体。2.行业主要债券品种利差分析[3]年上半年，汽车金融行业共有7家主体发行9支金融债，期限包括3年期和1年期。其中，三年期的金融债券8只，主体信用等级为AAA级和AA+级的利差和利差均值分别为87.03BP和.37BP；1年期的金融债券，主体信用等级为AAA级的利差为68.12BP。作者：新世纪评级金融机构部
高飞
[1]本部分主体信用等级均仅考虑发行人付费模式的评级机构的评级结果，即不考虑中债资信的评级结果。此外，本部分统计主体等级分布时对重复主体进行了剔除，即单一主体发行多支债券时只按该主体最新信用等级统计一次。
[2]不含资产支持证券，下同。
[3]本部分所统计债券均为公开发行的债券，发行利差=发行利率-起息日同期限中债国债到期收益率。
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